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连续下跌的美股配资的估值现在是低估了吗?

2020-03-22 11:39:32    发布者:赢翻配资

摘要:席勒市盈率是高于1929年10月29日黑色星期二(也是美国大萧条经济),也高于 1987年10月19日美股的黑色星期一,只略逊于2000年的互联网泡沫(实际上2000的指数是失真的因为席勒市盈率是计算SP500的,当时互联网企业占指数比例很高,当时都是亏损的,所以PE显得很高。)总体而言,席勒指数指...

席勒市盈率是高于1929年10月29日黑色星期二(也是美国大萧条经济),也高于 1987年10月19日美股的黑色星期一,只略逊于2000年的互联网泡沫(实际上2000的指数是失真的因为席勒市盈率是计算SP500的,当时互联网企业占指数比例很高,当时都是亏损的,所以PE显得很高。)

总体而言,席勒指数指数,去除2000年泡沫的指数失真,基本是历史大顶。

从这个指数来看,美股从2010年开始就在不断的增加风险。哪怕暴跌估值仍旧刚刚只到了历史中枢。席勒指数指出低于20点是买入机会。高于20增加风险。

巴菲特估值法

用股市的总市值和GDP做比较,和当年的资本市场的总市值做一个比较来判断是否贵

A股已经处于严重的给低估阶段,类似于06年左右,14年左右,上2轮牛市的起点。

造成美股泡沫的原因呢?

一,疯狂的借债回购=没有价值的资本泡沫。(A股疯狂的借债发展)

核心原因是最近美股的疯狂借债回购。

据一些量化机构研究,近十年来美国波音、通用等大型明星企业股价的上涨因素中,有67%左右是来自于公司内部的发债和回购动作(bond and buy back),而由业绩改善和技术进步带来的股价上涨只占1/3。

为什么会这样呢?

美国高管的公司由普通工资+市值激励。

这里有个很大的区别,国内的股权激励,是要求完成一定的业绩,对应一定的股权激励。但是美国公司竟然是市值激励,公司股价对应解锁行权价。

举个例子,假如股价是10,年底股价达到11元就可以解锁,如果年底股价达到15元,高管11元买入激励,15卖出。

对高管而言,股价提升是变是提高收入好方法。对应有2个手段。一,提高公司的利润,市场会推动公司股价上涨,但是太慢而且有风险。二,通过回购公司股票

回购促进股票价格上涨的机制主要有两个,一是直接增加公司股票的需求提高股价,二是回购注销公司股票后,可以提高每股的EPS和公司整体的ROE。所以,我们看到,最近十年里,美国上市公司的股票回购金额大幅飙升(参见上图),上市公司回购股票的金额可以占到全部净利润的一半以上。甚至部分公司,比如苹果回购金额超过净利润。

2019年美股回购万亿美元。回购也是两面的,股价低估时候回购是让利股东,但是股价高位时回购就是泯灭价值,本质回购不给企业创造利润。同时资金是有成本的,除非负利率否则还会造成财务成本影响净利润。

很显然的,借钱如果用于生产,创造价值,是可以覆盖利息,减少泡沫的。显然借债回购,并不会创造认识价值,只能产生泡沫。对你来说,你会借钱给用来赚钱的人,还是用来骗钱的人?

所以这里我很赞同A股的公司,本质证券市场就是你借钱给公司,增发如果是用来发展,为未来产生更多的净利润,是最好的事情!借钱回购或者分红并不产生真实的价值,反而是价值泯灭。所以我不太喜欢地产公司,一方面融资利率很高,另一方面还大量分红,本质就是骗钱。万科A 融创中国

文章出自股票配资www.yfw.hk

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