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2019年给投资者的信2019资本市场回顾

2020-01-04 10:34:34    发布者:赢翻网

摘要:企业估值:企业估值在静态上不好判断是贵还是便宜,但是可以采用横向和纵向判断的方法来看是贵还是便宜。比如我们做的铁公鸡投资指数,采用的就是纵向横向判断的方法。目前A股主要的指数估值都低于历史中位数18%左右,纵向来看目前AH溢价是126.6,处于最近三年的较高位置,所以现在从长期来看港股机会大于A股。...

企业估值:企业估值在静态上不好判断是贵还是便宜,但是可以采用横向和纵向判断的方法来看是贵还是便宜。比如我们做的铁公鸡投资指数,采用的就是纵向横向判断的方法。目前A股主要的指数估值都低于历史中位数18%左右,纵向来看目前AH溢价是126.6,处于最近三年的较高位置,所以现在从长期来看港股机会大于A股。现在申万300的隐含收益率是无风险利率的1.75倍,属于投资的白银投资区域。2019年股市上涨主要因素是货币宽松引起的资产估值重构,整个全球主要市场都是这样的情况,因为主要发达国家除了美国以外,大部分都是处于负利率的时代,而2020年如果股票要继续上涨则大部分要来源于企业盈利增长,所以2020年的收益预期要适当降低,我们看好估值依然处于历史底部区域的港股,2020年港股是我们的重点配置,而A股由于300期权的发行,这提供了更好的风险对冲工具,加上A股核心蓝筹性价比已不算太高,所以我们会启动一部分的中性仓位做套保

我们前五大重仓行业分别为保险,房地产,教育,服务业,公用事业,保险从渗透率和人均保单金额来看,未来十年是保险的黄金十年,地产股是目前赚钱能力很优秀而估值又严重低估的行业,中国的城市化现在到了60%,但是中国的城市化正在城镇化走向都市化,也就是未来城市化将由农民进城变为农民进城和中小城市居民向大城市适移的双轨进行,所以地产项目集中在一二线城市的龙头地产商在可以预见的五到十年内依然有巨大的机会,而教育由于民促法的关系,现在市场上居然有10倍市盈率左右的教育股龙头,这个行业由于先收费的生意模式,其实估值是可以和食品饮料行业相当的,所以我们在2019年三季度开始把医药股转成了教育股,当然未来中国老年化会加剧,我们也看好和老年化相关的服务行业,特别是受到偏见的一些行业,比如一些专门服务老年人的另类地产股和服务行业,整体而言我们会坚持静态和动态结合去配置我们的组合,以股息和增长做为量化选股和轮动的标准配置配在15-20只股票上。
文章出自赢翻网www.yfw.hk

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