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金斯瑞生物科技临时停牌,遭机构做空一度暴跌40%

2018-09-27 11:35:00    发布者:www.yfpz.cn

摘要:新浪港股讯 9月27日消息,港股金斯瑞生物科技$(01548)$临时停牌,此前遭机构做空一度暴跌超40%。停牌前跌26.79%,报11.86港元。阎火研究发布看空报告称,金斯瑞生物科技缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验;传奇生物的专利申请屡遭碰壁,目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系;AS...

新浪港股讯 9月27日消息,港股金斯瑞生物科技$(01548)$临时停牌,此前遭机构做空一度暴跌超40%。停牌前跌26.79%,报11.86港元。

阎火研究发布看空报告称,金斯瑞生物科技缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验;传奇生物的专利申请屡遭碰壁,目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系;ASCO上公布的临床数据涉嫌造假;管理层选择高位套现,并且通过隐蔽的子公司股份支付方式窃取公众股东利益。阎火研究怀疑公司CAR-T数据涉嫌造假,对其最终估值仅为每股3.29港币,强烈建议卖出。

传奇生物CAR-T技术的来源扑朔迷离。公司缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验;传奇生物的专利申请屡遭碰壁,目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系。

传奇生物的CAR-T选择了前人失败了的设计,工艺挑战极大,商业化进展缓慢。传奇生物采用了工艺极其复杂的双特异性抗体设计,且公司GMP生产工艺目前尚未摸索清楚、中国GMP厂房建设进度远低于预期。中国的临床试验一拖再拖,正式的临床试验一直迟迟无法开展。类似的JUNO的JCAR015已经证明失败。

ASCO上公布的临床数据涉嫌造假。临床实验数据客观性存疑,承接临床试验的西安交通大学第二附属医院在业内实力较弱,数据可信度较低;临床试验管理松散,几乎未形成完整的SOP体系;上海数据明显逊于西安数据,但是公司仅选择性披露西安数据,误导投资者。

上海长征医院的受试者死亡案例,迟迟没有披露的真相。长征医院2017年9月16日的死亡案例几乎被公众遗忘,金斯瑞管理层对死亡案例模糊处理。公司创始团队一方面在高位套现,另一方面弱化死亡案例引发的安全性隐患,以便尽快促成Janssen的合作。

Janssen合作的真相,CAR-T赛道的众多赛马之一。Janssen在全球范围内与Celgene几乎瓜分多发性骨髓瘤市场,在Celgene已经战略投资Bluebird并且提前布局CAR-T领域的前提下,Janssen与传奇生物合作可以视作针对Celgene的防御性战略。

管理层选择高位套现,并且通过隐蔽的子公司股份支付方式窃取公众股东利益。管理层在死亡案例公告之后持续高位套现,累计抛售5,110万股以上;同时管理层通过复杂交易结构,规避了巨额股份支付,并筹划将传奇生物分拆上市,对窃取公众股东利益。

传奇生物的CAR-T疗法商业价值有限,现有产品管线无法支撑目前估值。公司传统业务以25倍EBITDA测算,估值在7.56亿美元左右,对应每股价值约3.29港币;公司CAR-T业务以最好的假设计算估值在4.73亿美元,对应每股价值约2.03港币;公司目标价在每股3.29 - 5.32港币。但由于我们怀疑公司CAR-T数据涉嫌造假,最终估值仅为每股3.29港币,强烈建卖出

文章出自配资www.yfw.hk

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